戴尔三季度营收不及预期但AI订单激增，全年AI服务器出货目标上调�亿美元 | 财报见闻

发布时间：2026-04-17 来源：短褐不完网作者：DasAuto_8rvh

作为AI基础设施建设的重要风向标，戴尔三季度的财报呈现出典型的"旧业务承压、新业务狂奔"特征。

周二美股盘后，戴尔发布第三季度财报，三季度营�.1亿美元同比增�%，但略逊于华尔街预期，而调整后每股收񊏦.59美元则超出分析师预期。财报具体表现来看：

财务表现：Q3营�.1亿美元，略低于预期�.3亿美元；调整后每股收񊏦.59美元，超预期񊄪.47美元。Q3净利�.4亿美元，同比增�%；整体毛利�.1%，高于预期�.4%。基础设施业务运营利润�.4%，超分析师预期�.2%。AI业务爆发式增长：Q3 AI服务器订�亿美元，出�亿美元，订单积压�亿美元。全年AI服务器出货目标�亿美元上调�亿美元（市场预�.2亿美元）。Q4预计AI服务器销�亿美元，年度累计订单�亿美元。业务结构分化：基础设施业务（ISG）营�.1亿美元，符合预期，服务器及网络业务同比增�%。PC及客户端业务（CSG）营�.8亿美元，低于预期�.5亿美元，商用PC增񝛻%但消费PC下񅐱%。未来展望：Q4营收指�-320亿美元，远超市场预期�.9亿美元；调整后每股收益预񀜹.50美元，超预期񊄫.21美元。全年营收指引上调�亿-1122亿美元（原指�亿-1090亿美元）；全年调整后每股收񊏭.92美元。

虽然整体营收略低于华尔街预期，但AI服务器业务的爆发式增长获得了资本市场的青睐，财报发布后股价盘后一度上涨񘜷%，随后涨幅回落񑎁%。

AI业务狂飙突进，�亿�亿的跃升

戴尔作为英伟达GPU服务器的核心供应商之一，最让投资者兴奋的无疑是AI服务器业务的超预期表现。

戴尔在本季度获得�亿美元的AI服务器订单，使得订单积压规模攀升�亿美元。

更重要的是，公司将全年AI服务器出货目标�亿美元大幅上调�亿美元，这个数字不仅远超此前预期，更预示着AI基础设施建设的热潮远未退烧。

首席运营官Jeff Clarke在财报电话会议上表示：

AI动能在下半年加速，带来了年内累�亿美元的订单，这是前所未有的。

分析认为这个表述并非夸大其词，从本季�亿美元的AI服务器出货量，到第四季度预期�亿美元，环比增长�%的速度确实罕见。

戴尔的客户群体也在不断扩大。

分析认为，戴尔与美国能源部、阿布扎比AI公司G42，以及马斯克的xAI等客户的合作，都显示出戴尔在AI服务器市场的强势地位。

而除了传统的大型企业和政府客户，CoreWeave等"新云"客户正成为重要增量。

11月宣布的与Iren（一家为微软提供AI算力的新云公司）的GB300系统订单，甚至没有被计入第四季度�亿美元指引中，这意味着实际销售可能更高。

盈利能力边际改善，但成本挑战犹存

尽管AI服务器业务规模暴涨，但盈利能力始终是市场最关心的问题。

戴尔第三季度基础设施业务的运营利润率达�.4%，超过分析师预期�.2%，显示出边际改善的迹象。整体毛利�.1%也高于预期�.4%，这在一定程度上缓解了市场对价格战的担忧。

但现实并非完全乐观。Clarke在电话会议上坦承：

我们正处于一个非常独特的时期，我们从未见过成本以这样的速度上涨。

DRAM和NAND等内存芯片的价格上涨速度远超正常水平，这直接压缩了AI服务器的利润空间。戴尔面临着艰难的选择：是自己消化成本压力，还是将其传导给客户？

S&P Global Visible Alpha研究主管Melissa Otto指出，在需求大于供给的市场中，戴尔确实拥有提价能力。但问题在于，Super Micro和HPE等竞争对手同样在争夺这块蛋糕，过度提价可能导致客户流失。

戴尔的策略是"尽一切努力将影响降到最低"，但Clarke也承认"成本基础正在全面上升"。这种表述更像是在为未来可能的提价做铺垫。

传统业务PC市场的温吞水

与AI业务的火热形成鲜明对比的是，PC及客户端业务增长乏力。

戴尔第三季度PC及客户端业务（CSG）营�.8亿美元。虽然同比增񝛹%，但低于分析师预期�.5亿美元。更糟糕的是，消费PC业务同比下񅐱%，显示出个人消费市场依然低迷。

商用PC业务增񝛻%�亿美元，算是唯一的亮点，但这个增速在企业IT预算普遍紧张的背景下也只能算差强人意。

戴尔曾寄希望于Windows 11升级周期和AI PC概念带动换机潮，但从目前的数据看，这一预期尚未兑现。

传统PC业务的疲软并非戴尔一家的问题，而是整个行业面临的困境。

分析认为，对于一家营收超�亿美元的公司而言，PC业务仍然贡献了�%的营收，这块业务的持续低迷无疑会拖累整体增长。